| 生意社11月2日讯 国庆之后，塑料市场在量化宽松的货币政策、需求拉动及成本推动的共同作用之下，塑料期价稳步上扬，即使在国内加息的影响下，期价虽有回调，但仍保持上行态势。后市塑料价格将会如何，我们从以下几方面来看：
(一)宏观环境分析：加息来临，宏观环境风云变幻
从近期发布的经济数据来看，我国经济仍处于“热度转向”阶段中。据国家统计局数据显示，前三个季度GDP同比增长10.6%，CPI同比上涨2.9%，其中，9月份CPI同比上涨3.6%，环比上涨0.6%，创近23个月的新高。物价上涨过快必将导致通胀率的高企，这意味着通胀已经形成，并将在很长一段时间内存在。加息引发的人民币升值将导致海外宽松货币政策实施所产生的充裕货币流入我国，加大国内通胀压力。
8月份以来海外市场一直预期主要经济体更加宽松的货币政策，这次中国意外加息动摇了市场对全球流动性的预期。11月3日美国利率会议和11月美国中期选举，中国加息选择在美国之前。在如此的时间节点，并且在三季度宏观数据公布之前选择加息，只能说明一个问题，即表明中央高层异常坚定“回收超额流动性”的决心。另外，此次加息传递出两个主要信号，一是央行采取的是对称加息，而不是此前预期的非对称加息，说明经济增长的数据较好，使得政府对经济“二次探底”的担忧下降；二是国庆节后食品价格继续上涨，使得10月份CPI同比很可能超过4%，中国政府对通胀风险的上升持警惕态度，所以提早加息也有利于缓和日益高涨的通胀预期。
加息将在一定程度上改善实际利率为负的状况，从而有助于增强中国政策制定者在宏观政策管理上的可信度，并提升投资者对国内经济可持续增长的信心。至于年内是否会出现第二次加息，我们预计，除非11、12月份通胀率持续超出预期，否则央行可能不会在年底前急于采取第二次加息措施。同时预计政策结构将继续分化，一方面放松投资和财政政策来支持经济的稳定增长，另一方面收紧货币政策和房地产行业调控来管理通胀和资产价格膨胀风险。
因此，在宏观经济政策紧缩的初期和中期，加息不会对经济和市场趋势产生大的负面影响，由美元走软引发的大宗商品上涨趋势仍将持续。
(二)LLDPE供过于求矛盾仍然存在
供应方面，聚乙烯1-9月份累计产量为757.12万吨，同比增加174万吨，增幅为30%；1-9月份LLDPE累计进口量为181.13万吨；合计1-9月份供应量同比增加14.51%，因此今年以来释放的产量仍然充足。石化于7月中旬陆续开始检修的装置基本都以结束，并重新开工生产，后市产能释放基本能保证充足，故供应方面压力进一步增大。需求方面：历年随着天气转凉及春季农膜备货需求逐渐增加，9月份为农膜生产旺季初期，多数农膜厂家的月产量在1500-2000吨，日光温室膜厂家的月产量在2000-2500吨。根据月份比例核算，9月份棚膜的实际产量占厂家全年产量的16-20%，10月份农膜实际产量在全年中所占的比例会更上一层楼。在9月至10月期间，农膜厂家实际产出量占全年35%—43%的份额。不仅如此，按经验来看，整个四季度剩下的时间里，LLDPE整体需求还将保持旺盛态势，这一需求为塑料价格上涨提供动力。
(三)成本分析
国际原油价格在前期大涨之后，目前看来还有继续突破的动能，年内突破90美元/桶甚至冲高100美元/桶，是有可能实现的。中期趋势来看，美元的弱势是推动原油价格上涨的重要因素。美联储最近的会议纪要显示，如果经济复苏仍然缓慢，则会考虑额外的货币宽松政策，美联储将密切关注增长、失业等指标，并且明确将长期购买政府债券设定为新一轮量化宽松的技术解决方式。这将会长期维持和确认美元的弱势地位。对于以美元计价的原油来说，潜在上行动力十分强大。
原油与成品油的裂解价差，仍处于较低水平，与前期相比变化不大，从长期来看，裂解价差处于正常水平，且柴油与原油的价差仍处于较低水平，目前这种价差水平并不能刺激炼油企业加大开工率，而作为成品油副产品的石脑油，其供给也将会保持平稳的态势。
乙烯：从近期乙烯的价量走势，我们可以发现，近期乙烯的供给急剧增加，从前几个月的不到100万吨，到如今的100多万吨，甚至一度逼近150万吨的产量，产量增加非常巨大。从同比数据来看，从去年底开始，乙烯产量的月度同比增幅开始转入正值，近期同比增幅一度达到50%，可见，与往年相比，这个增幅都是比较大。尽管PE产量同比增幅也在加大，需求同步放大，同时，原油也对乙烯的价格走势形成支撑，但在产量大幅放大的背景下，乙烯的价格近期还是表现为弱势，一旦后期这种产量放大的趋势未能得到有效缓解，即使油价大幅上扬，对其的支撑也是有限的。
(四)市场结构分析
注册仓单巨大，现货市场供应量减少。从8月份以后，由于期货对现货升水较大，连塑注册仓单一路走高，截止2010年10月27日，LLDPE注册仓单为21315手。由于注册仓单巨大，存到交易所仓库中的现货量较大，就造成现货市场上流通的量偏少，进一步使供应压力得到缓解。综上所述，宽松的货币政策及通胀预期，大宗商品后市依旧乐观；上游原油、石脑油及乙烯单体将保持上行格局对连塑期价起到较强带动作用。基本面方面，未来供需平衡将向供不应求的方向倾斜，需求回暖对整个塑料市场形成利好。另外，在商场市场多头氛围下，连塑短期或有一定的调整，但中期仍有上行动能，市场依然向好，不会因加息而停止上行步伐，操作上建议前期多单继续持有，空仓者可逢回调多单介入。
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